宝城期货强出口支撑美豆弱供需压制菜粕唢呐草属

宝城期货：强出口支撑美豆弱供需压制菜粕

受到空头回补和现货市场走坚的带动，上周五CBOT大豆期货收盘上涨，周线上也呈阳线，市场对美豆供应上市增加的利空影响再度出现淡化迹象，卖盘力量在1050美分/蒲式耳下方明显减弱。

基本面看，美豆收割工作已临近尾声，供应紧张的态势将会有效缓解，创纪录的产量和庞大的库存使得期价上涨动能不足，1月合约在1080-1100美分/蒲式耳压力较重。不过，由于前期市场对明显的利空因素已有较大反应，风险也得到一定释放，预计在年底之前市场对于农户的销售节奏和出口需求可能更感兴趣。自10月份以来美豆基差报价已上涨了10-15美分，但农户仍存在惜售心理，其对外出口需求相对旺盛，制约了盘面的下跌空间。

根据美国农业部周度出口销售数据，截至到11月13日当周，美国对中国内地装运大豆241.77万吨大豆，高于前一周的装运量155.56万吨，本年度迄今为止，美国对中国销售的大豆总量(包括已装船和未装船)已达到2346万吨，较去年同期增长2.1%。如果后期这种强劲的出口需求状态得以维持，美豆期价还将获得进一步支撑，使得区间震荡偏强的模式得以延续，下方支持在1000美分/蒲式耳附近。

国内方面，上周粕类板块出现探底回升的走势，下跌过程遭遇较大抵抗，尤其是菜粕1501合约更是在周五录得3.42%的涨幅，说明市场对偏低的期价进行修复性反弹的能力较强。当前菜粕现货长江流域主流报价在2200-2250元/吨，沿海地区国产加籽粕价格则在2300-2350元/吨，对于近月合约存在一定底部支持，令续跌空间受到限制。不过，随着天气逐渐进入冬季，菜粕需求也步入一年内的低谷期，使得国产菜粕库存消化进程渐趋缓慢，同样将约束期价的回升动力，预计市场将以盘整为主，现阶段趋势性交易机会不大。而由于豆粕远期需求有望受到生猪养殖行业复苏的带动，行情走势可能会好于菜粕市场，两者5、9月价差走阔的空间均值得关注。

油脂板块，期价走势再度呈现下跌抗跌性，马盘期货则录得周度上涨，虽然疲软的出口数据令市场承压，但产量季节性下滑的趋势同样对盘面形成提振。当前，交易商预计11月份马来西亚棕榈油产量将会环比下降8%-10%左右的水平，大于出口的降幅，或有利于库存数据的回落，这种供需面的相对僵持状态有望使得价格维持横向运动，马棕榈油基准2月合约短期仍将在2200-2300林吉特/吨区间波动。这对于国内市场则缺乏有效指引，虽然豆油受制于均线压制偏弱运行，但在棕榈油的带领下依然维持较强抵抗性，建议以观望为主。(来源：宝城期货)

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